Currency basket pegged exchange rate regime: The Chinese experience ; Kinh nghiệm neo tỷ giá theo rổ tiền tệ của Trung quốc

This paper reviews China’s exchange rate regime reform, focusing on the period after People’s Bank of China(PBoC) officially announced to employ managed floating exchange rate regime by pegging to a currency basketin July 21st 2005. We employ the model which was applied by Cui (2012) to examine the RMB’s currency basket.The results reveal that the de facto exchange rate regime is different from the de jure regime declared by Chinesemonetary authority. The RMB is proved to peg only to the US dollar during the period of July 2005 to Aug 2015.The trend of RMB’s currency basket has just started to be clear since Aug 11th 2015, when PBoC decided toincrease mechanism to reflect market prices of the RMB against the US dollar. Lastly, the emperical findingsprovide some helpful exchange rate policy implications for Vietnam. ; Bài viết tổng quan quá trình cải cách chế độ tỷ giá của TrungQuốc, tập trung vào giai đoạn sau khi Ngân hàng Trung ương(NHTW) nước này chính thức công bố áp dụng chế độ tỷ giá thảnổi có quản lý bằng cách neo tỷ giá theo một rổ tiền tệ vào ngày21/7/2005. Chúng tôi áp dụng mô hình đã được sử dụng trongnghiên cứu của Cui (2012) để xác định tỷ trọng những đồngtiền trong rổ tiền tệ Nhân dân tệ (RMB). Kết quả chạy mô hìnhcho thấy, chế độ tỷ giá mà Trung Quốc công bố và thực hiệntrên thực tế là khác nhau. Đồng RMB được chứng tỏ chỉ neotheo đồng đô la Mỹ (USD) trong giai đoạn từ tháng 7/2005 đếntháng 8/2015. Xu hướng neo tỷ giá theo một rổ tiền tệ mới chỉbắt đầu rõ nét sau ngày 11/8/2015, khi quyết định nâng cao cơchế phản ánh giá cả theo thị trường của đồng RMB so với đồngUSD chính thức có hiệu lực. Cuối cùng, kết quả phân tích đemlại những ý nghĩa nhất định cho Việt Nam trong quá trình cảicách chế độ tỷ giá.