盈餘與生產力資訊其相對有用性之研究

本研究採用「關聯性研究設計」(association stud)探討盈餘及生產力衡量指標與股價間的關係，並進一步檢視考慮生產力衡量指標後，盈餘資訊內涵的解釋能力是否會增加。鑑於理論上，生產力衡量指標應具增額資訊內涵，但林晉宏（民83年）之研究，其對生產力資訊內涵實證結果卻不顯著，故本研究擬改良林君變數衡量方法及相關實證模式，以求更清楚瞭解生產力衡量指標在我國股市環境中的有用性。 依理論判斷所制定之選樣標準，本研究以民國80年至84年，69家上市公司為研究樣本。經實證分析后，其結果顯示 （一）在資訊內涵方面 1. 生產力衡量指標資訊內涵 本研究發現生產力衡量指標變動(CPR)，在民國80、82、84年與股價報酬其有顯著相關，且平均而言，生產力衡量指標變動(CPR)具有資訊內涵。 2. 盈餘資訊內涵 本研究發現除民國84年外，盈餘反應係數(ERC)並未顯著大於零，因此盈餘資訊並未具有資訊內涵。 （二）增額資訊方面 實證結果顯示，生產力衡量指標變動(CPR)在民國80、82、84年相對盈餘而言，具有增額資訊內涵。 （三）盈餘資訊內涵比較方面 透過兩迴歸模式調整後R2之比較分析，發現在考慮生產力衡量指標後，各年度的調整後R2均能提高，且透過成對差異t檢定指出，考慮生產力衡量指標前後，盈餘資訊內涵有差異的顯著水準達1%。