The rise of zombie firms and the slow recovery of the portuguese economy

Dissertação de mestrado em Economics

The slowdown in the economic growth of developed countries, the last financial crisis and the slow economic recovery have raised a lot of controversy as population is gradually more educated and technological innovations are getting each time faster. Thus, the study of zombie firms and their impact on the Portuguese economy is extremely important because of the link between these three major problems. This paper aims to determine the main causes of the appearance, fixation and increase of this type of firms in Portugal; its evolution and importance in the Portuguese business structure and the effects on healthy companies and the economy in general at different levels. The results demonstrate two important things: i) the zombie firms represent a congestion of market resources (mainly labor and capital), harming the other companies in the economy on both levels; ii) the higher the zombie share in a given industry, the greater will be the difference in productivity between the most dynamic companies and the laggards. That is worrisome because as the multi-factor productivity (MFP) gap increases, the greater is be the competition in the industry, and the harder it will be for new companies to enter in the market and replace the zombie ones. This is one of the barriers to enter in the market caused by the congestion of zombie firms and may be related to a slower recovery of the Portuguese economy after the financial crisis.

A desaceleração do crescimento económico dos países desenvolvidos, a última crise financeira e a lenta recuperação económica geraram muita polémica, uma vez que a população é gradualmente mais instruída e as inovações tecnológicas são cada vez mais rápidas. Assim, o estudo das empresas zombie e o seu impacto na economia portuguesa é extremamente importante devido ao vínculo entre esses três problemas principais. Este trabalho pretende determinar as principais causas do aparecimento, fixação e aumento deste tipo de empresas em Portugal; a sua evolução e importância na estrutura empresarial portuguesa e os efeitos nas empresas saudáveis e na economia em geral a vários níveis. Os resultados demonstram duas coisas importantes: i) as empresas zombie representam um congestionamento de recursos de mercado (principalmente tabalho e capital), prejudicando as outras empresas da economia nos dois níveis e levando a uma forte emigração da população ativa portuguesa; ii) quanto maior a percentagem de zombies em um determinado setor, maior será a diferença de produtividade entre as empresas mais dinâmicas e as empresas com fraco desempenho. Esse resultado é preocupante, uma vez que à medida que aumenta a diferença de MFP, maior é a concorrência no setor e mais difícil será a entrada de novas empresas no mercado e a substituição de zombies. Esse é um dos obstáculos à entrada no mercado causados pelo congestionamento das empresas zombies e pode estar relacionado a uma recuperação mais lenta da economia portuguesa após a crise financeira.